2022年7月煤炭消费旺季，预计电厂将进入去库周期

在我国保供稳价政策指导下，国内煤炭产量持续保持高增长，1-5月全国原煤产量同比增长10.4%，而4、5月全国发电量和用电量受疫情影响较大，同比增速均为负增长，供需紧张情况有所缓解。6、7月煤矿安全生产对生产有影响，但新增资源释放以及保供政策背景下，煤炭产量同比仍将保持大幅增长。6月疫情影响减弱，企业复工复产，叠加高温天气影响，全国用电量和发电量将明显有所好转，7月煤炭消费进入旺季，用电量和发电量将达到夏季高峰，但电厂迎峰度夏备库充足，后续采购按需为主，7月或进入去库周期，煤炭供需将逐步趋于紧平衡状态，在限价政策以及主管部门对港口环节哄抬物价惩戒举措落地后，煤价或在限价区间上限运行。

一、5月我国原煤生产保持两位数增长，但进口量同比转负

5月原煤生产依然保持两位数增长。5月份，全国生产原煤3.7亿吨，同比增长10.3%，增速比上月放缓0.4个百分点，日均产量1187万吨。1—5月份，全国生产原煤18.1亿吨，同比增长10.4%。5月保供稳价政策指导下，全国煤矿生产积极性较高，同比依然保持两位数增长，但安全生产以及疫情影响运输等，煤炭日均产量环比出现回落，降幅为1.9%。

5月我国进口煤同比由增转降。5月中国进口煤炭2055万吨，同比下降2.3%，上月为增长8.5%。1-5月中国进口煤炭9595万吨，同比下降13.6%。由于印尼煤炭到港价格倒挂，国内企业采购积极性有所减弱，叠加亚洲其他国家对印尼煤需求增加，导致资源出现分流，此外，4月以来印尼煤炭出口环比回落，以及美国出口至我国量同环比均明显减少，也影响我国煤炭到港量，综合影响下，5月我国煤炭进口煤同环比均明显回落。

分品种看，5月份，火电降幅收窄，水电、核电增速加快，风电由增转降，太阳能发电增速放缓。其中，火电同比下降10.9%，降幅比上月收窄0.9个百分点；水电增长26.7%，增速比上月加快9.3个百分点；核电增长1.3%，比上月加快0.4个百分点；风电下降0.7%，上月为增长14.5%；太阳能发电增长8.3%，比上月放缓16.6个百分点。

5月全国发电量同比下降3.3%，主要受用电量同比下降影响。5月以来，企业复工复产加快，对电力需求相比4月有所提升，发电量跟随用电量有所增加，日均发电量环比增加5.3%，但疫情反复对企业生产仍有一定影响，因此，第二产业、第三产业用电需求保持负增长，增速分别为-0.5%、-4.4%。5月钢铁、建材、石化行业主要产品生产同比明显回落，粗钢产量同比下降3.5%，钢材产量下降2.3%，水泥产量下降17%，原油加工下降10.9%，下游制造行业中主要行业生产大幅回落，汽车产量同比下降5.7%，挖掘机销量下降24.2%，金属切削机床产量下降18%等。

5月火电发电同比下降10.9%。一是受清洁能源发电挤压，5月水电发电量同比增长26.7%，带动清洁能源发电同比大增20%，清洁能源发电量占全国发电量的比重为36.9%，创历史高位；二是5月制造业生产情况表现依然欠佳，制造业前十大省份火电发电量占全国火电发电的接近一半，制造业生产恢复不及预期直接影响前十大省份对火电的需求。

三、6月煤炭供需双增；7月煤炭消费旺季，电厂将进入去库周期

6月煤炭供需双增。6月火电发电环比回升。6月随着上海及周边企业复工复产，工业用电需求有所增加，叠加气温升高，居民用电量季节性增加，全国用电量进入旺季，进而带动全国日均发电量环比将继续增长。从发电量结构看，发电量增加主要来自于水电和火电，6月南方汛期，水电发电继续增长，由于需求快速增加，清洁能源发电增量较难用电量增量，火电调峰作用明显，电厂将继续做高库存。6月煤炭供给存在增量。6月是安全生产月，但在运输恢复以及新增产能增产背景下，煤矿生产仍有增量空间，为7、8月的用煤高峰时期做准备，预计煤炭日均产量或升至1200万吨以上。进口煤来看，在全球煤炭需求增加、供应紧张背景下，我国煤炭进口量同比较难增长，但蒙煤和俄煤进口增加将带动月环比继续增长。

7月煤炭消费旺季，下游进入去库周期。7月是一年内高温天气天数最多月份之一，用电需求处于夏季高位，电厂电煤日耗逐步提升，对电煤需求持续增加，但因前期电厂补库至阶段高位，进入7月电厂将进入去库阶段，北上按需采购，以长协煤为主。在煤炭保供政策下，国内煤炭生产或依然保持高增长，供需处于紧平衡状态，煤炭价格或在限价区间上限运行。需关注夏季暴雨天气对主产地运输影响，以及澳煤是否通关。